ChronoB.org – 交易所觀察：追蹤時間戳戰爭

一線中心化交易所中，2015 年前老幣的交易量遵循極端的冪律分布——BTC、LTC 和 DOGE 三幣種佔據老幣總交易量的 81% 以上，而 90% 的存活老幣交易對日交易量低於 5 萬美元，形成自我強化的循環，壓制了老幣長尾資產的價格發現。

交易所造市商計劃通過設計系統性地排除老幣山寨幣交易對——基於交易量的等級結構創造了一個流動性陷阱，最需要造市商支持的幣種反而得不到任何支持。

場外OTC交易平台對幣齡8年以上的老幣收取15-40%溢價，形成一個在現貨交易所訂單簿上完全不可見的隱藏定價層。本文量化分析OTC老幣溢價曲線、盤點主要OTC平台的老幣處理方式，並探討TTCEX時間戳分級訂單簿如何將這個不透明市場帶入透明的價格發現。

2024年1月至2026年6月間，主要中心化交易所累計下架超過1,500個交易對——創下加密貨幣史上任何可比時期的最高紀錄。本文探討各年代老幣在這場交易所大清洗中的命運，以及哪些交易所政策對老幣流動性造成的損害最為嚴重。

哪個交易所首先上架某個老幣並非中性事實——它是決定該幣長期價格軌跡的最關鍵變數。本文追溯10個主要老幣在BTC-e、Cryptsy、Kraken、Poloniex、Bittrex和Coinbase之間的路徑，揭示首次上幣選擇如何創造永久性的價格錨定效應。

隨著老幣需求激增，交易所正積極推出費用優惠措施——從老幣交易區零手續費到老項目上幣費打折——以搶佔日益增長的時間資產市場。

中心化交易所在 2014 年以前的老幣交易深度上，比去中心化平台高出 50–100 倍——但新興的鏈上 OTC 平台與 Uniswap v4 時間戳外掛正在預示去中心化老幣交易的轉折。